“新融資十條”是政策組合拳凸顯攻堅(jiān)克難決心

19日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步采取有力措施，緩解企業(yè)融資成本高問題，目的在于。會(huì)議提出了包括增加存貸比指標(biāo)彈性、開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)、支持持跨境融資等十條降低企業(yè)融資成本措施，較8月發(fā)布的“融資十條”內(nèi)容更為具體，亦有所創(chuàng)新。

事實(shí)上，這是自今年5月以來，國務(wù)院第8次正式提出“降低企業(yè)融資成本”并配套相關(guān)措施，顯示了國務(wù)院對(duì)這一問題的持續(xù)關(guān)注和攻堅(jiān)克難的決心 。

內(nèi)容更具實(shí)操性

盡管7月國務(wù)院推出一系列措施以來，有關(guān)方面做了大量工作，“融資難、融資貴”在一些地區(qū)和領(lǐng)域呈現(xiàn)緩解趨勢，但仍是當(dāng)前的突出問題，需要持續(xù)性地落實(shí)政策。此次“新融資十條”的提出，正是繼承了8月發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》（即“融資十條”）的調(diào)控理念，即以貨幣政策為總調(diào)度，同時(shí)疏通直接融資渠道，對(duì)重點(diǎn)的“三農(nóng)”、 “小微”企業(yè)提供差異化支持，加快利率市場化改革。

相比較而言，“新融資十條”在內(nèi)容上更具體、更有實(shí)操層面的指導(dǎo)性。

如會(huì)議內(nèi)容第一條提出，改進(jìn)合意貸款管理。所謂“合意貸款”，是指符合經(jīng)濟(jì)信貸政策意圖的貸款，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)的貸款總額進(jìn)行排放節(jié)奏與排放規(guī)模的安排。由此可見，合意貸款最明顯的作用之一是對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)，使得銀行貸款資金流向更需要輸血的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門和產(chǎn)業(yè)。

在當(dāng)前貨幣信貸總量寬松的情況下，社會(huì)融資成本居高不下的一個(gè)重要原因是資源錯(cuò)配。地方融資平臺(tái)、大型國有企業(yè)過多占用有限的信貸資源，而小微企業(yè)的信貸供給不足，抬升了其融資成本。改進(jìn)合意貸款管理可謂是對(duì)前期畫渠引流工作的進(jìn)一步鞏固、改進(jìn)，在政策實(shí)施的過程中不斷調(diào)整，以確保每一筆貸款去到該去之處。

會(huì)議還提出，通過調(diào)動(dòng)放貸主體——銀行的自主積極性，合理引導(dǎo)資金。會(huì)議內(nèi)容第四條提出，改進(jìn)商業(yè)銀行績效考核機(jī)制，防止信貸投放“喜大厭小”和不合理的高利率、高費(fèi)用。

此外，民營銀行、股票發(fā)行注冊制改革、小微、“三農(nóng)”金融債等一系列具體名詞為間接融資、直接融資、信貸資產(chǎn)證券化等提供了更為具體的實(shí)施方向。

多項(xiàng)政策首次提出

進(jìn)入下半年以來，我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)面臨下行的壓力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍不牢固的問題依然突出。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，10月份工業(yè)增加值增速僅為7.7%。此外，近兩個(gè)月CPI非食品通脹率加速下滑，PPI跌幅擴(kuò)大，使得未來的內(nèi)需動(dòng)力存在不足的風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)需不足本身影響信貸需求，再加上融資成本高，許多小微企業(yè)、“三農(nóng)”企業(yè)更是不敢貸款、不敢擴(kuò)產(chǎn)，從而影響整體經(jīng)濟(jì)的活躍度，影響就業(yè)。在這一嚴(yán)峻形勢下，本次會(huì)議提出多項(xiàng)旨在降低貸款利率的政策，這些措施不僅有所繼承，更是創(chuàng)新。

會(huì)議提出，抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊制改革方案。從長期看，注冊制將改變現(xiàn)存A股市場的生態(tài)環(huán)境，大大降低上市公司門檻，更將話語權(quán)交還給投資者，更有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得低廉的資金，而不必單一地依賴銀行等間接融資渠道。

會(huì)議首次提出，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。這意味著這一互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新已獲得政府肯定，對(duì)于企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速、小額融資助力非凡。借由當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的活躍，將其中大量的資金通過合規(guī)、高效的形式引導(dǎo)至小微企業(yè)，可解近渴。

會(huì)議還首次提出支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金“牽手”。這一舉措不僅能讓企業(yè)在當(dāng)下直接享受到低成本資金，從長期看更有助于加速人民幣利率市場化改革，降低國內(nèi)的資金成本。在人民幣匯率波幅擴(kuò)大、人民幣不斷“走出去”的背景下，跨境融資將有利于擴(kuò)大資本項(xiàng)下的資金雙向流動(dòng)，有助于進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，從而以開放推動(dòng)改革，推進(jìn)人民幣利率市場化改革。

企業(yè)“融資難、融資貴”的問題受到中央高度關(guān)注，配套措施亦隨之層層推進(jìn)。下一步，人們期待這些具體政策“擲地有聲”，通過實(shí)施主體不折不扣的落實(shí)，切實(shí)解決企業(yè)融資成本高企難題，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康、可持續(xù)的增長。