“養老基金進行市場化、多元化投資運營，是形勢發展的客觀要求，現在的時機也是有利的。”6月30日，人社部新聞發言人李忠在中國社會保險發展年度報告（2014）發布會上表示，當前我國經濟發展進入新常態，人口老齡化的挑戰越來越嚴峻，在這個背景下，加快完善養老基金投資政策，有利于增強制度吸引力擴大繳費面、拓寬基金來源進而推進全國統籌、增強養老基金的支撐能力、盤活存量資金。
近日，人社部、財政部會同有關部門研究起草了《基本養老保險基金投資管理辦法》（以下簡稱《投資辦法》），6月30日起至7月13日向社會公開征求意見。這意味著，養老保險基金投資運營終于有了更大的選擇范圍，而不僅限于躺在銀行或購買國債。
截至2014年底，城鎮職工基本養老保險基金累計結余3.18萬億元，城鄉居民養老保險基金累計結余0.38萬億元，合計約3.5萬億元。
李忠表示，預計扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計約兩萬多億元。養老保險基金投資運營對股市會產生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進的。“現在我們國家的資本市場監管也在逐步規范，也為養老基金的投資創造了較好的外部環境。”
進入股市的資金不超過6000億
養老基金投資范圍有限、運營收益率低，甚至跑輸通脹的問題，一直飽受外界詬病。
截至2014年底，全國養老保險基金的結余達到3.5萬億元。按照現行政策，基金投資范圍嚴格限定于銀行存款和買國債，禁止投入其他金融和經營性事業，2014年，這筆3.5萬億規模的養老基金，99%都是存在銀行，實際處于貶值狀態，購買國債占的比例也極小。
人社部社會保障研究所所長金維剛6月26日在2015陸家嘴論壇（官方站）上介紹，2014年養老保險基金的收益率只有2.9%，不僅低于銀行一年期的存款利率，也很難跑贏通脹。
李忠坦言，“（養老保險基金）確實存在投資渠道偏窄、基金貶值縮水的問題。”這不僅不利于調動群眾參保繳費的積極性，影響基金的支撐能力，也制約這個制度的可持續發展。
而在養老基金保值增值并不理想的現狀下，更突出的問題在于，養老基金本身還存在收不抵支的情況，這無疑為我國社保制度的可持續發展帶來了極大挑戰。
根據人力資源和社會保障事業發展統計公報，剔除財政補貼后，2014年基本養老保險基金收支差異擴大到2226億元，與2013年的959億元相比，缺口急劇擴大。公報顯示，2014年養老保險基金征繳收入21100億元，比上年增長9.5%；同期支出23326億元，比上年增長17.7%。
“現在我們工作的人越來越少，拿錢的人越來越多。”清華大學公共管理學院就業與社會保障研究中心“清華養老金工作室”主任楊燕綏對21世紀經濟報道記者表示，養老基金收支缺口擴大受雙重因素疊加影響，一方面是每年勞動年齡人口減少600萬所導致的繳費人口減少，另一方面則是退休年齡太早因而領取養老保險人數增多。
楊燕綏表示，通過養老基金多元化投資運營創造更多收益，是打破收不抵支僵局的有效措施之一。
據人社部負責人6月30日介紹，根據“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于基金資產凈值的30%”的規定，在可以納入投資運營范圍的約兩萬多億元資金中，可以進入股市的規模不超過6000億元。
李忠解釋稱，在實際運營中，進入股市的基金規模和時點不是由政府來直接操作，而是由授權受托的市場機構來具體運作，而且也不可能很快達到投資比例30%的上限。
楊燕綏也指出，“這兩萬多億并不是馬上直接入市，要看從地方歸集起來需多長時間。”
適時適當降低社保費率
而一個另值得期待的效應是，在養老基金投資運營渠道拓寬的背景下，居高不下的養老保險費率能否相應下降。
此前我國養老、醫療、工傷、失業、生育保險五項社會保險費率合計41.5%，其中養老保險費率是大頭，達28%。
“1997年制定28%的繳費時就是考慮缺口問題，所以才令在職員工多繳了3%-5%，但如今還是有缺口。”中國政法大學法和經濟研究中心副教授胡繼曄此前接受21世紀經濟報道記者采訪時說，相較而言，養老保險費率高，也加重了年輕人的負擔。
偏高的養老保險費率，而其投資收益卻還跑不過CPI，這在某種程度上影響了居民的投資偏好。“所以企業職工、城鄉居民都沒有積極性參加養老保險，因為收益太低，還不如在銀行買理財產品劃算。”楊燕綏說。
首份以政府名義發布的《中國社會保險發展年度報告2014》也顯示，2009-2014年，基本養老保險企業繳費人數占參保職工人數比例，從2009年的87.7%降為2014年81.2%。這意味著在養老保險的參保人中，實際繳費人所占比重在降低。
不過，今年以來，社保降費已拉開大幕，其中失業、工傷、生育三項費率已有所下調。
2月25日，國務院常務會議決定將失業保險的費率降低到2%，部分地區根據就業實際，將失業保險的費率降低到了1.2%至2%，預計每年可以減輕企業和員工的負擔400多億元；6月24日的國務院常務會議又進一步明確降低工傷保險、生育保險費率，將工傷保險的費率由1%降低到0.75%，同時將生育保險費率由原來不超過1%降低到不超過0.5%，兩項實際可以為企業減輕負擔270億元。
李忠表示，“對于適時、適當地降低社會保險費率，正在有計劃、有步驟地采取多種措施，有序地推進。”他也承認，現在社會保險的總費率是偏高的，但是另一方面，社會保險基金的支出壓力也是比較大的。所以，“近期還是不斷加大擴面征繳力度，夯實繳費基數，提高參保的繳費能力。從長遠看，要綜合采取各種措施，打組合拳”。
“比如說實施養老保險基礎養老金全國統籌，實行漸進式的延遲退休年齡政策，加強養老保險基金的投資運營，進一步完善養老保險的個人賬戶等方面。”李忠表示，將通過這樣一系列的組合政策，來拓寬資金籌集的渠道，增強基金自身的收支平衡能力，為降低費率創造條件。