物價上漲壓力增大制約貨幣總量放松

　　據相關機構統計，截至8月20日，全國生豬平均價格已連漲7周，漲幅近兩成，豬糧比已達到5.8：1，盈虧平衡點突破在即。生豬價格雖然已經回暖，但比起去年同期，仍低8.4%。

　　現在，市場進入了生豬消費的小旺季。專家表示，因為產能受限，這一輪生豬價格上漲可能會持續至旺季結束。而隨著豬價上升，下半年居民消費價格指數(CPI)上漲壓力加大。

　　回暖

　　豬價連漲7周　幅度近兩成

　　7月以來，豬價進入快速上漲通道，并延續至今。

　　商務部最新監測的數據顯示，上周全國36個大中城市的肉類價格繼續上漲，其中豬肉價格比前一周上漲2 .1%。卓創資訊提供的數據顯示，8月20日全國生豬平均價格為15.20元，已連續上漲7周，從7月至今漲幅已接近20%。

　　卓創資訊數據顯示，7月以來，豬價從每公斤13元一線開始持續上漲，豬糧比也隨之回升，截至8月20日，豬糧比已達到5.8：1，盈虧平衡點突破在即。

　　所謂豬糧比，是指生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值，按照我國相關規定，生豬價格和玉米價格比值在6：1，生豬養殖基本處于盈虧平衡點。

　　四川是生豬養殖第一大省，其監測預警系統顯示，2014年7月全省監測點生豬價格全面上漲，且漲幅逐漸加大。截至當月第四周，出欄肉豬、仔豬、和豬肉零售均價分別為13 .20元/公斤、18 .29元/公斤、21.75元/公斤。

　　湖南省畜牧水產局的畜禽產品價格監測報告顯示，上周對全省22個集貿市場畜禽產品和飼料價格定點監測，全省生豬價格小幅上揚，均價14.39元，豬糧比價為5.31：1，部分地區豬價回升至盈虧平衡點以上，養殖戶出欄生豬基本保本。

　　湖南省湘潭縣排頭鄉延化村養豬大戶雍自強告訴《經濟參考報》記者，3、4月生豬價格降到每斤5元多時，每頭生豬至少要虧損300多元。現在豬價回升，開始有了一些“賺頭”。

　　中國生豬預警網首席分析師馮永輝表示，這一輪生豬價格上漲動力來自于供需兩個層面，從2013年底開始的存欄量和產能下降會影響整體供給，但是卻需要8個月左右的傳導時間，因此到了今年7月效果才開始顯現出來，這種供給減少的連鎖效應越往后越大，對價格會有持續影響。而現在市場進入了生豬消費的小旺季，也有帶動供需關系回歸平衡的作用。

　　制約

　　玉米減產　豬糧比漲速受限

　　從去年12月開始，豬價開始持續下跌，到今年6月期間，部分地區生豬價已跌到15年來最低水平，養一頭豬虧損400元。這一輪下跌來勢兇猛，影響之大實屬罕見。直到現在，生豬價格雖然已經回暖，但比起去年同期，仍低8.4%。

　　豬糧比在這一輪下跌行情中先是跌破6：1的警戒線，一度在4月下探至4.5：1一線。四川彭州市金豬農業開發有限公司總經理李曉城告訴《經濟參考報》記者，今年1至7月他經營的生豬養殖業務虧損了將近150萬元，這一數字是全省養殖企業的平均水平，而很多小型養殖戶沒有挺過這一輪沖擊，退出了市場。

　　隨著市場回暖，很多養殖戶現在也緩過勁來。雍自強表示，現在養殖效益主要就是看生豬價格行情。現在規模養殖戶的心態是保持生產穩定，有的即使今年虧損得比較多，也還在“賭”下半年和明年的市場。

　　馮永輝說，往年，每公斤15元的生豬價格已經很高了，基本可以保證養殖戶盈利，但是由于最近飼料成本大幅上漲，現在養殖戶仍然賺不到錢。這從豬糧比的回升幅度僅為豬價上漲幅度的一半就能看出，因為受干旱影響，玉米價格從4月以來一直上漲，幅度達到了20%左右，豬價上漲空間被玉米上漲抵消了，所以目前豬糧比仍在盈虧平衡點以下。

　　不過，這種局面用不了多久就會被打破。專家預測，即使養殖成本漲勢兇猛，也阻擋不了豬糧比中長期繼續上揚的趨勢。隨著東北臨儲玉米的不斷補給和新季玉米即將上市，未來玉米價格大漲勢頭將放緩。另外，因為產能受限，生豬中、大豬缺口比例將進一步擴大，這一輪生豬價格上漲也將持續至旺季結束。

　　影響

　　后期物價上漲壓力增大

　　隨著豬肉價格開始新一輪的上漲，CPI也再次進入了上漲區間。

　　“后期通貨膨脹壓力有所加大。首先，從歷史數據來看，下半年的新漲價因素一般都高于上半年。其次，近期出現一些不利于物價穩定因素。7月以來，河南、陜西、內蒙古等10多個地方遭遇嚴重干旱，目前正值秋糧形成的關鍵時期，蔓延于中西部廣闊地區的‘干旱地圖’，正在對糧食生產提出嚴峻‘烤’驗，對秋糧收成以及未來糧價走勢都造成壓力。同時，7月生豬出廠價格上漲，隨著供給壓力的加大，豬肉價格上行將加快。”中國宏觀經濟信息網研究部研究員趙曉玲說。

　　歷史資料顯示，本世紀以來我國經歷的2003年到2004年、2007年到2008年、2009年到2011年三輪價格上漲，背后都有豬肉價格上漲的影子，所以C P I(C onsum er P riceIndex)一度被戲稱為“中國豬肉指數”(China Pig Index)。

　　專家介紹，豬肉價格影響C PI的原因至少包括兩方面：一是震蕩幅度大，比如說2011年6月一個月就同比上漲57.1%；二是在C PI中所占比重較高，大體占到3%左右。據一些機構測算，豬肉價格每上漲20%，就會影響C PI約0.6個百分點；如果考慮到對其他食品的帶動，可能會影響CPI約1個百分點。

　　由于7月實體經濟表現低于預期，市場再次呼吁貨幣政策放松。然而，C PI的走高可能會對總量放松起到制約的作用。

　　華泰證券分析師張晨華認為，必須警惕新漲價因素對通脹預期的影響。當前我國貨幣信貸存量較大，一系列“微刺激”的疊加效應客觀上對物價水平具有助漲作用。宏源證券提醒說，需要關注四季度來自食品項目的壓力，尤其是豬肉上升的力度和持續度。

　　中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿近日對《經濟參考報》記者表示，未來貨幣政策會繼續保持流動性水平適度和貨幣市場穩定運行。但是有人擔心，近期貨幣政策可能不再以預防通貨膨脹為第一目標，這會導致明年物價再次走高。

　　國務院發展研究中心金融所研究員吳慶說，央行行長周小川曾講到貨幣政策的目標，把它說成是宏觀經濟四大目標的綜合平衡。也就是說，央行追求四個目標，而且這四個目標是沒有排序的，有的時候可能是通貨膨脹排在前面，有的時候可能是其它的排在前面。

　　即使不考慮物價因素，也有很多學者認為當前不宜進行貨幣政策的總量放松。國務院發展研究中心研究員吳敬璉說，采取放松銀根增加投資的刺激政策弊大于利，妨礙經濟發展模式轉型，并使債務進一步積累。

　　中國社會科學院經濟所副所長張平也表示，社會融資連年上升，卻難以對沖經濟下滑，反而導致全社會杠桿率不斷攀升。從上市公司數據看，也是負債率提高，但資產回報率在下降。