中新社上海10月13日電 (記者 姜煜)中國國務(wù)院本月初公布了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》和預(yù)算法修正案。有外資銀行經(jīng)濟(jì)專家稱，這為中國地方政府舉債融資、債務(wù)管理和運(yùn)作勾勒出了新框架和規(guī)則，新框架為地方政府存量債務(wù)的置換和重組奠定了基礎(chǔ)，從而有助于增強(qiáng)地方政府財(cái)政可持續(xù)性、降低經(jīng)濟(jì)和金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
相比以往，新框架就地方政府舉債主體、舉債用途給出了更清晰的指引。總體而言，未來地方政府的所有舉債都必須納入新框架；地方政府對以其名義發(fā)行的任何債務(wù)都將承擔(dān)直接責(zé)任；舉借的債務(wù)必須納入地方政府財(cái)政預(yù)算管理、公開披露，并且政府性債務(wù)將作為地方官員政績考核的一項(xiàng)硬指標(biāo)。
瑞銀中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，地方政府債務(wù)管理的新框架將有助于改善地方政府債務(wù)可持續(xù)性，降低爆發(fā)嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)、沖擊金融體系的尾部風(fēng)險(xiǎn)，因此對銀行部門而言是利好。同時(shí)還將降低債務(wù)負(fù)擔(dān)高企及房地產(chǎn)活動持續(xù)下滑導(dǎo)致政府投資支出急劇收縮的概率。新框架還有助于加快中國債券市場發(fā)展步伐，緩解政府融資對企業(yè)融資的“擠出”效應(yīng)。
她表示，允許地方政府通過法律上透明、成本更低的渠道舉債將有助于改善地方政府債務(wù)可持續(xù)性，從而降低債務(wù)高企給經(jīng)濟(jì)和金融體系帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。將地方政府債務(wù)納入到更規(guī)范的預(yù)算管理并將地方政府債務(wù)與地方融資平臺債務(wù)區(qū)分開來，有助于硬化地方政府預(yù)算約束，遏制高風(fēng)險(xiǎn)、不透明的融資活動，從而有助于控制未來不良貸款增幅。
“允許地方政府正式、公開地發(fā)行債券以取代目前缺乏透明度的一些做法有助于提升中國債券市場的深度和流動性。這對于國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者而言是利好，并可能進(jìn)一步降低銀行在金融媒介中的作用。”汪濤說。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計(jì)中國地方政府債務(wù)增加的勢頭能夠因此得到遏制。他分析說，地方政府的融資來源將會發(fā)生變化，即從影子銀行和企業(yè)債轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤秸畟@將有效地為地方政府債務(wù)減少期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)減少利息負(fù)擔(dān)。從長期來看，這也可增強(qiáng)地方政府借貸的市場約束。
據(jù)朱海斌分析，在新的財(cái)政體制下，地方政府的債務(wù)將被納為地方政府官員政績評估的主要指標(biāo)。地方政府也需密切監(jiān)控預(yù)警指標(biāo)，比如新增債務(wù)、債務(wù)率、償債率和逾期債務(wù)。這些措施均有助于削弱地方政府官員過度借貸的動機(jī)，并遏制金融風(fēng)險(xiǎn)。
“中國正持續(xù)嘗試在地方債務(wù)的‘借、用、還’方面建立適當(dāng)?shù)男袨橐?guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，明確分工和責(zé)任，以及確保地方政府債務(wù)融資的可持續(xù)性”，大華銀行的研究報(bào)告如此認(rèn)為。
該報(bào)告稱，中國國務(wù)院發(fā)布的這一新的指導(dǎo)原則至少能夠在一定程度上減輕地方政府債務(wù)面臨的諸多不確定因素。雖然政策實(shí)施和債務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)可能還需要一段的時(shí)間，但最新的變化發(fā)出了一個(gè)積極的信號，表明中國已經(jīng)意識到了潛在的問題，并正在采取措施應(yīng)對一些關(guān)鍵性的薄弱點(diǎn)。(完)