近日日元對(duì)韓元匯率持續(xù)創(chuàng)出新低。圖為韓國(guó)首爾明洞一處私人換錢(qián)所門(mén)口的匯率標(biāo)價(jià)牌。
本報(bào)記者
楊 明攝
□ 本報(bào)駐首爾記者 楊 明
在美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)量化寬松政策（QE）之際，日本央行日前突然宣布加大量化寬松政策力度。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)因此連遭“打擊”，陷入美元強(qiáng)勢(shì)和日元疲軟雙重?cái)D壓的艱難處境，國(guó)內(nèi)股市也連日出現(xiàn)下挫。
QE退出、美元強(qiáng)勢(shì)短期內(nèi)將導(dǎo)致韓國(guó)國(guó)內(nèi)資本大量流出，股市動(dòng)蕩，進(jìn)口物價(jià)上漲，內(nèi)需復(fù)蘇放緩。以往，伴隨著美元升值，韓元貶值通常會(huì)帶來(lái)出口增加等正面效果。但此次日元同期出現(xiàn)大幅跳水，極大地削弱了韓元對(duì)美元匯率貶值帶來(lái)的出口刺激效果。尤其是日元貶值速度快于韓元，韓國(guó)出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力受到明顯抑制。
根據(jù)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院最近發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告書(shū)，當(dāng)韓元對(duì)日元匯率滑落至100日元兌950韓元，韓國(guó)出口將減少4.2%，當(dāng)匯率進(jìn)一步下滑到100日元兌900韓元，韓國(guó)出口將重挫8.8%。日元匯率之所以對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)有如此大影響，是由于韓日兩國(guó)的出口相似性指數(shù)非常高。出口相似性指數(shù)是指在外國(guó)市場(chǎng)與特定國(guó)家商品有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的產(chǎn)品出口額占整體出口額的比重。據(jù)韓國(guó)貿(mào)易協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，韓日間的出口相似性指數(shù)達(dá)到0.501。也就是說(shuō)，占出口總額一半以上的韓國(guó)商品與日本有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。按產(chǎn)業(yè)類(lèi)別來(lái)看，韓日間石油制品的出口相似性指數(shù)高達(dá)0.837，半導(dǎo)體設(shè)備為0.766，汽車(chē)產(chǎn)品也達(dá)到了0.707。專(zhuān)家認(rèn)為，韓國(guó)的電器、電子產(chǎn)業(yè)與日本相比處于較明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但汽車(chē)、造船和鋼鐵等行業(yè)同日本相比卻處于劣勢(shì)地位，加之全球需求萎縮，受到直接沖擊在所難免。
投資者對(duì)韓國(guó)出口企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的擔(dān)憂(yōu)也體現(xiàn)在股市上。韓國(guó)KOSPI指數(shù)在日本宣布加大日元量化寬松后，連續(xù)兩個(gè)交易日下挫，降幅分別為0.58%和0.97%，剛剛收復(fù)的1950線(xiàn)再度失守。汽車(chē)股三強(qiáng)——現(xiàn)代汽車(chē)、起亞汽車(chē)和現(xiàn)代Mobis被投資者拋售，股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，其中現(xiàn)代汽車(chē)3日、4日兩天累計(jì)跌幅超過(guò)9%。3只股票的總市值近一個(gè)半月累計(jì)蒸發(fā)超過(guò)20萬(wàn)億韓元（約200億美元）。
金融分析人士表示，在美國(guó)終結(jié)量化寬松政策之后，日本仍然推進(jìn) “質(zhì)化和量化”貨幣寬松政策，說(shuō)明日本已經(jīng)沒(méi)有更好的經(jīng)濟(jì)刺激辦法，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)日元貶值的預(yù)期不會(huì)改變。如果日本企業(yè)借此大打價(jià)格戰(zhàn)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，韓國(guó)出口企業(yè)收益肯定會(huì)惡化。
面對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)和日元貶值的“異常組合”給韓國(guó)內(nèi)需和出口帶來(lái)的雙重抑制，韓國(guó)央行日前緊急召開(kāi)了“通貨金融對(duì)策小組”會(huì)議商討對(duì)策。但一些專(zhuān)家悲觀地認(rèn)為，由于韓元與日元沒(méi)有直接交易市場(chǎng)，韓國(guó)央行很難找到有效應(yīng)對(duì)日元貶值的手段。
當(dāng)然，也有部分專(zhuān)家持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為日本和歐洲的經(jīng)濟(jì)刺激政策將使國(guó)際資金流動(dòng)性增強(qiáng)，一部分資金很可能會(huì)回流韓國(guó)，填補(bǔ)美元撤離留下的空白。更重要的是，美國(guó)、中國(guó)和歐洲的景氣狀況有所改善，而韓國(guó)對(duì)這三個(gè)地區(qū)的出口比重高達(dá)49.9%，是日本對(duì)這三個(gè)地區(qū)出口比重（5.7%）的近9倍。因此美元強(qiáng)勢(shì)帶來(lái)的韓元貶值，足以讓市場(chǎng)對(duì)韓國(guó)出口增長(zhǎng)有所期待。