盡管信貸新政公布后部分地產(chǎn)股股價應聲而起，但政策利好依舊難敵行業(yè)整體低迷的利空，部分基金對地產(chǎn)股仍缺少興趣，中長期看空地產(chǎn)股。另一方面，一些地產(chǎn)行業(yè)基金則認為投資機會凸顯。
房地產(chǎn)迎行業(yè)拐點
部分公募基金不再看好地產(chǎn)股的邏輯是，雖然房地產(chǎn)行業(yè)受到政策利好提振，但這一行業(yè)的長期拐點已經(jīng)顯現(xiàn)，短期的政策利好不足以對沖長期利空。
深圳某大型基金公司投資總監(jiān)表示，房地產(chǎn)正在迎來行業(yè)的頂點，頂點過后必然持續(xù)下行。他說：“現(xiàn)在的行業(yè)環(huán)境已經(jīng)和2008年完全不同，在當年的基數(shù)基礎上，房地產(chǎn)行業(yè)迎來了爆發(fā)性的增長。而目前的房價水平已不能支撐房價繼續(xù)上行。”
上海某基金經(jīng)理表示，即便出臺了“強刺激”的政策，也很難改變房地產(chǎn)下滑的趨勢。該基金經(jīng)理認為，房地產(chǎn)價格之所以上漲到目前位置，除了經(jīng)濟高速增長的帶動外，還有一個重要因素就是2009年以來流動性大幅寬松，但現(xiàn)在這兩個重要因素都在改變。從這個角度來判斷，政策變化或許會給地產(chǎn)股帶來短暫的套利空間，但并不足以構成中期的投資機會。
“短期看貨幣、長期看人口”，這是多位市場人士觀察房地產(chǎn)行業(yè)的視角。深圳某私募基金經(jīng)理表示，一方面當下的貨幣政策還不足以支撐房價進一步上揚；另一方面已經(jīng)推出的“單獨二胎”政策也沒有明顯刺激生育需求，房地產(chǎn)的長期需求將出現(xiàn)問題，因此不會再關注房地產(chǎn)行業(yè)。
整合帶來投資機會
不過，一些房地產(chǎn)行業(yè)基金認為，政策的強刺激為其提供了投資機會。
“從以往經(jīng)驗看，隨著剛需和改善性需求在市場調(diào)整過程中的逐步積累，以及金融條件的改善，未來一段時間對地產(chǎn)等周期股十分有利。”鵬華中證800地產(chǎn)指數(shù)分級基金經(jīng)理王詠輝表示。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，中證800地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)成分股的個股集中度較高，前十大成分股權重占50.5%，前二十大成分股權重占66.86%。王詠輝認為，在未來地產(chǎn)行業(yè)強者更強的趨勢下，該基金有望獲利于大地產(chǎn)公司兼并小地產(chǎn)公司的格局。
此外，也有機構認為，社會資金成本下降對房地產(chǎn)構成利好。按揭貸款加權平均利率下降所推動的銷售面積增長，與放開限購所推動的銷售增長性質(zhì)不同。前者是大量潛在購房人購房成本持續(xù)下降，而后者只是少數(shù)受到限制的購買者獲得市場準入資格。因此，在放開限購之后，雖然部分重點城市銷售比放開限購之前增長20%以上，但熱銷并不持續(xù)。按揭貸款加權平均利率的持續(xù)下降，將會推動銷售面積不斷超預期。房屋是居民負債買入的大件商品，居民的購房行為對資金成本敏感。社會資金成本下降，正是房地產(chǎn)行業(yè)基本面不斷轉好的“源頭活水”。