總體上看，股市估值水平反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融基本面。越來(lái)越多的投資者認(rèn)識(shí)到，我國(guó)進(jìn)入增速放緩、發(fā)展轉(zhuǎn)型、體制轉(zhuǎn)軌階段，新的增長(zhǎng)點(diǎn)尚未有效形成，上市公司盈利整體上進(jìn)入中低速增長(zhǎng)期。在此背景下，股市估值難以趨勢(shì)性上行。特別是對(duì)指數(shù)影響較大的大盤(pán)藍(lán)籌公司，大多屬于較為成熟的傳統(tǒng)行業(yè)，市場(chǎng)對(duì)其成長(zhǎng)性持謹(jǐn)慎態(tài)度，估值上行缺乏可持續(xù)的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。
股市結(jié)構(gòu)性泡沫的風(fēng)險(xiǎn)也不能忽視。從市場(chǎng)板塊來(lái)看，截至5月21日，中小板市盈率為35倍，創(chuàng)業(yè)板達(dá)50倍，但中小板和創(chuàng)業(yè)板2012年凈利潤(rùn)同比分別下降9.5%和8.5%，其成長(zhǎng)性難以支撐當(dāng)前較高的估值水平。從非金融企業(yè)看，整體市盈率達(dá)到23倍，普遍高于境外成熟市場(chǎng)，不少行業(yè)的股票估值仍然偏高，有些行業(yè)明顯存在泡沫，市場(chǎng)炒作小股票的狀況沒(méi)有改變。（人民日?qǐng)?bào)）