相對(duì)于貨幣總量控制，周小川執(zhí)掌央行十年中更念茲在茲的，是配合并推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。通過(guò)利率、匯率等資金要素價(jià)格改革優(yōu)化資金配置，構(gòu)成中國(guó)金融改革的內(nèi)在邏輯
市場(chǎng)對(duì)央行年內(nèi)取消貸款利率下限早有預(yù)期。在十八大和“十二五”規(guī)劃以及近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于金融改革的部署中，決策層均明確提出了“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”的要求，唯一的懸念就是具體實(shí)施的時(shí)間。
在此次利率市場(chǎng)化改革方案確定之前，國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)小組曾開(kāi)會(huì)對(duì)央行提出的利率市場(chǎng)化方案進(jìn)行過(guò)討論。央行根據(jù)會(huì)議要求，完善了相關(guān)方案，并于6月中下旬，正式將利率市場(chǎng)化改革方案提交國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議。
據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，央行選擇此時(shí)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，充分考慮到這些措施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策的影響較小，對(duì)微觀主體的影響正面，改革風(fēng)險(xiǎn)較低。在具體時(shí)間點(diǎn)選擇上，也考慮到在經(jīng)濟(jì)增速下行之際，宣布放開(kāi)貸款利率的政策有改革的積極宣示作用。
2013年6月，實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融部門(mén)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較大的偏離：GDP增速下行的同時(shí)社會(huì)融資規(guī)模迅速擴(kuò)大：“貨幣空轉(zhuǎn)”“投資效率低下”等屢被提及。市場(chǎng)出現(xiàn)兩種不同訴求，一些人要求央行刺激經(jīng)濟(jì)，而另一些人則力主結(jié)構(gòu)調(diào)整，央行面臨著何去何從的選擇。
“央行要向市場(chǎng)傳達(dá)一個(gè)信號(hào)，即短期內(nèi)不會(huì)通過(guò)釋放真金白銀來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，其更看重的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革。”一位接近貨幣政策當(dāng)局的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。
7月19日傍晚，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在就利率市場(chǎng)化改革答記者問(wèn)中表示，此項(xiàng)改革是進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)配置資源基礎(chǔ)性作用的重要舉措，對(duì)于促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。
在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策通常是一個(gè)總量政策，中央銀行有比較充分的政策獨(dú)立性。但在中國(guó)，貨幣政策被賦予了結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能，央行政策的獨(dú)立性也比多數(shù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體差，重大貨幣政策的最終決定權(quán)事實(shí)上在國(guó)務(wù)院。
在部分深諳央行貨幣政策的人士看來(lái)，相對(duì)于貨幣總量控制，周小川執(zhí)掌央行十年來(lái)更念茲在茲的，是配合并推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。通過(guò)利率、匯率等資金要素價(jià)格改革優(yōu)化資金配置，是中國(guó)金融改革的內(nèi)在邏輯。
例如，在這次公布的利率市場(chǎng)化改革措施中，就有取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制、對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限等具體措施。這體現(xiàn)了央行增加“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸資金來(lái)源的意圖，而這兩方面，均是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的著力點(diǎn)。
事實(shí)上，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整也是本屆政府的主要任務(wù)。在6月中下旬，與利率市場(chǎng)化改革方案同時(shí)提交國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議的，還包括銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，即后來(lái)公布的“金十條”。
北京福盛德經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馮建林說(shuō)，央行此時(shí)選擇放開(kāi)貸款利率下限，除推進(jìn)利率市場(chǎng)化之外，也意在促進(jìn)貸款利率下降，以支持穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。“畢竟運(yùn)用數(shù)量型工具來(lái)支持經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制有問(wèn)題，央行只能考慮動(dòng)用價(jià)格工具。”（中新網(wǎng)）